本文摘要：如果票选一家最具备全球竞争力的制造业企业，那么华为毫无疑问是最佳候选人之一。从1987年正式成立到2017年，从无到有，从0到5216亿收益，从微不足道的小公司到全球前100强劲。30年的时间，华为走到了全球通信巨头们花百年时间才走完的路，也沦为了中国企业中响当当的一面旗帜。

如果票选一家最具备全球竞争力的制造业企业，那么华为毫无疑问是最佳候选人之一。从1987年正式成立到2017年，从无到有，从0到5216亿收益，从微不足道的小公司到全球前100强劲。30年的时间，华为走到了全球通信巨头们花百年时间才走完的路，也沦为了中国企业中响当当的一面旗帜。

制造业企业有很多种茁壮模式，有的专心于最低端的技术，比如日本，花钱别人花钱将近的钱；有的耕耘于某一个细分行业，大大提高自己的市场份额；有的擅长于资本运作，通过收购吃竞争对手，取得跨越式发展；还有的靠一个爆款产品短时间沦为市场的领头羊。这其中，有一种模式，笔者指出弗有助于最低，也最更容易被拷贝，就是再行做到大、后做强的顺利模式。本文通过分析华为的茁壮路径，尝试总结出有一些华为发展过程中的经验，期望需要对产业内的朋友有所协助，也期望给二级市场的投资者在研究制造业公司的时候获取一些新的思路和视角。一、现象：制造业企业的困局“行路难，行路难，多歧路，今福在？”从2015年开始，一批中小规模的制造业企业在经济上行周期争相破产，伴随着行业冬天开始来临。

宏观层面，最有代表性的数据是制造业总计同比增加值从之前10%左右的平台下滑至7%左右。另外，中小企业PMI指数从48下降到47.3。

在内忧（人力成本优势渐渐失去，创意机制仍未几乎构成）和外患（全球经济低迷，制造业转往美国或流向更加低成本东南亚国家）的双重压力下，制造业的投资增长速度也在持续下降。图1：制造业企业总计同比增加值数据来源：wind，天风证券研究所图2：过去5年PMI变化数据来源：wind，天风证券研究所图3：制造业企业固定资产投资已完成额数据来源：wind，天风证券研究所从企业层面分析，多数制造业企业早已习惯了粗放式的快速增长模式，利用便宜的人工成本生产出有具备价格竞争力的产品来抢占市场，但是还并没构成一套现代化的管理模式。随着人工工资价格的下跌，生产企业人均产值来提高逐步转入瓶颈期。在欧美现代管理体系中，制造业人均产值是一个十分最重要的指标，德勤2015年的一份研究报告表明，目前中国制造业人均产值只有美国的16%，而考虑到国内制造业企业员工的工作时间往往在单周50个小时以上，则现实人均产值只有美国的13%左右。

图4：制造业人均产值数据来源：国家统计局、天风证券研究所随着制造业寒冬的到来，不少企业也开始争相谋求转型。仅有2015年一年，之后有180余家制造业上市公司通过资产重组的方式展开多元化战略或业务转型。牵涉到资金大约3001.11亿元。

其中有不少转型文化、通信、新能源的企业，但当业绩允诺期渐渐完结，更好的风险也在渐渐曝露出来，特别是在是过低的商誉有可能沦为折断企业的最后一根稻草。随着IPO工程进度的减缓，更加多优质的企业将自由选择独立国家上市，二级市场的制造业企业通过外延收购吸取优质资产将显得艰苦。

未来如果企业无法从自身抵达，挖掘出充足的竞争力，将面对被市场出局的风险。

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